聚酯需求迟迟未能放量，成本传导受阻，PTA转入振荡格局，主力合约TA105沿11500一线上下反复。短期来看，宏观调控政策持续、原料PX供应紧俏、国内PTA生产装置集中检修、江浙局部地区限电制约聚酯消费，多空因素相互交错，短期PTA振荡格局料将持续。

    通胀压力尚未缓解，宏观调控政策持续

    从国家统计局公布的2月份宏观经济数据来看,通胀压力尚未得到明显缓解。故温家宝总理强调今年在政府宏观调控的各项工作中，把抑制通货膨胀摆在首位。而此前央行公布的最新数据显示货币紧缩政策初显成效，2月份人民币贷款增加5356亿元，较1月份的1.04万亿减少近一半；2月末人民币贷款余额为48.89万亿元，同比增长17.7%，较1月末和去年同期分别降低0.8和9.5个百分点。在通胀预期尚存的前提下，偏紧的货币政策将持续，存款准备金率上调甚至再度加息或将逐渐成为常态化手段。

    日本强震影响，PX货源紧俏

    3—4月韩国和日本石脑油蒸汽装置将进入相对集中检修期，下游芳烃装置亦选择在此期间例行检修，以避让原料供应预期吃紧对日常正常生产造成的影响。据悉台湾中油位于林园的1号、2号、3号三套共涉及PX产能67万吨/年的生产装置于2011年2月中旬至3月末进行检修；埃克森美孚（新加坡）位于裕廊岛的涉及PX产能42万吨/年的生产装置于2011年3月9日起检修9周；马来西亚芳烃公司位于居荼的涉及PX产能55万吨/年的生产装置计划于4月1日起将为期40天的检修。

    日本部分位于地震重灾区的芳烃装置被迫关停（注：日本PX产能总计380万吨/年，居全球第三位，为中国第一大PX进口国。截止到3月15日，日本吉坤日矿日石能源公司JX Nippon Oil&Energy已经关闭位于川崎、根岸、鹿岛、仙台的炼油厂中的芳烃装置，其中位于川崎和鹿岛的各涉及PX产能35万吨/年、59万吨/年的生产装置因故停车）。受现货供应趋紧的预期不断增强刺激，亚洲PX行情暴涨，FOB韩国和CFR台湾/中国市场估价双双攀升至1800美元/吨附近，埃克森美孚、日本出光、日本石油3月亚洲PX结算价执行在1655美元/吨CFR的高位。

    装置集中检修，PTA供应从紧

    3—4月国内PTA生产装置将进入集中检修期，在此期间三菱化学印度PTA公司（47万吨/年）、韩国泰光（100万吨/年）等亚洲PTA生产厂家也将进行为期1—2周的装置检修，届时PTA现货供应将愈加吃紧。

    江浙限电重现，制约聚酯需求

    江浙部分地区限电现象逐渐增加，3月初浙江海宁重新实施拉闸限电政策，普遍为做五休二；金华局部地区已下达通知随时将采取节能减排措施；绍兴地区除柯桥一带有少量企业拉闸限电之外，目前多数暂时未有限电局面出现，但传言当地从4月开始将有节能减排限电措施出台；江苏盛泽当地环保限电结束，但周边如平望地区仍有限电。

    拉闸限电措施制约加之企业“招工难”问题，在一定程度上延缓了节后织机行业复工的进程，成本高企则进一步制约了织造行业的备货积极性，部分聚酯工厂库存压力显现，个别地区低价货源屡有出现。

    综上所述，PTA振荡格局或将持续，主力5月合约将继续在11500一线争夺。